Arrivano le Quattro Streghe - Opportunità e Rischi nei Mercati Finanziari

La giornata delle quattro streghe rappresenta uno degli eventi più attesi e potenzialmente turbolenti nei mercati finanziari globali, particolarmente negli Stati Uniti dove ha origine. Questo fenomeno si verifica quattro volte all'anno, specificamente il terzo venerdì dei mesi di marzo, giugno, settembre e dicembre, quando scadono contemporaneamente quattro categorie principali di contratti derivati: futures su indici azionari, opzioni su indici azionari, opzioni su singole azioni e futures su singole azioni.

Gli effetti sul mercato sono multifattoriali. I trader devono gestire l'esercizio automatico delle opzioni in-the-money, che richiede la consegna di azioni per le call o la gestione di hedge per i market maker. Inoltre, il ribilanciamento trimestrale degli indici, come quelli di S&P Dow Jones o FTSE, costringe i gestori di fondi a comprare o vendere azioni per allinearsi alle nuove composizioni, amplificando i flussi.

Questo porta a opportunità di arbitraggio, dove disallineamenti temporanei di prezzo possono essere sfruttati, ma anche a rischi di perdite da mosse improvvise. Contrariamente al mito di una "giornata maledetta", dati empirici mostrano che la volatilità complessiva non aumenta in modo sistematico; piuttosto, è il volume a dominare, con picchi particolarmente nell'ultima ora.

Tendenze

Analizzando le performance storiche, backtest sull'S&P 500 e sullo SPY (ETF che replica l'indice) rivelano pattern interessanti. Il giorno stesso di quadruple witching tende a essere ribassista, con rendimenti medi del -0.3% su 128 trade dal lancio dello SPY, e una win rate del 51%. Al contrario, la settimana precedente è spesso rialzista, con guadagni medi dello 0.35-0.55% e win rate del 61-65%. La settimana successiva, tuttavia, mostra rendimenti negativi medi del -0.3%, con una win rate del 42%, e performance particolarmente deboli in giugno e settembre (-0.9%). Dati più recenti dal 2017 confermano questa tendenza per le settimane di triple witching, con rendimenti medi del -0.53% e solo il 53% di settimane positive. Dal 2021, la volatilità è più alta (deviazione standard del 3.04%), con perdite medie del -0.52% sul giorno stesso e solo il 14% di giorni positivi.

Un'analisi su 59 quadruple witching dal 2006 al 2021 mostra un rally medio dello 0.58% nei 5 giorni precedenti, con guadagni in 42 casi, seguito da un calo sul giorno stesso.

Per il 19 settembre 2025, le aspettative si basano su questi pattern storici. Essendo settembre, un mese storicamente debole per i mercati (il "September effect"), la combinazione con il witching potrebbe amplificare tendenze negative post-evento. Ci si attende un volume elevato, specialmente per indici come S&P 500, Nasdaq-100 e Dow Jones, con rollover di futures come E-Mini S&P 500.

Fattori esterni, come l'andamento dell'economia USA, inflazione o tensioni geopolitiche, potrebbero influenzare l'impatto; ad esempio, in periodi di incertezza, la volatilità potrebbe salire nonostante il mito debunked.

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In conclusione, mentre il quadruple witching del 19 settembre 2025 potrebbe non "incantare" i mercati con volatilità estrema, rappresenta un momento chiave per l'attività di trading, con implicazioni per volumi e rendimenti che meritano attenzione da parte di investitori e analisti.